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本周观点

本周乙烷价格继续小幅下跌，截至4月14日来到20.6美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌67.71%，乙烷裂解价差小幅上涨，周环比1.07%，PDH价差大幅提升，周环比+57.59%。

本周原料天然气、布伦特原油小幅上升，周环比分别为+1.49%和+2.02%，丙烷、乙烷价格小幅下降，周环比分别为-3.99%和-3.96%，液氯价格维持。

C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位21.08%/12.75%/8.28%/10.20%/34.18%，产品价差历史分位33.78%/13.92%/1.17%/6.62%/4.75%。除环氧乙烷和丙烯酸价格环比持平外，C2/C3下游产品价格均呈现小幅下降。

在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。

我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。

风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。